都是一群在风险评估市场里面骗吃骗📌喝的主儿，你说他们看到这里面有风险没？当然看到，用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济学家、大学教授以数据模型、老三样评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品🄼——cdo（债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个cdo债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。
光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等级是6，属于中等偏高，于是投行把它分成高级和普通cdo两个部分，🌶🃤🙴发生债务危机时，高级cdo享有优先赔付的权利，这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂彩！
可是剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢？于是投行找到了对冲基金，对冲基金又是什么人，那可是在全世界金融界买空卖空、呼风唤雨的狠角色，过的就是刀口🏶🞧舔血，虎口夺食的日子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通cdo债券。
2006年以前，日本央行贷款利率仅为1.5％；普通cdo利率可能达到12％，所🔨以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。
这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，米国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，这样一来就如同牛仔贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱，结果是从贷款买房的人，到牛仔贷款公司，到各大投行，到各个银行，到对冲基金人人都赚钱，但是投行却不太高兴了！当初是觉得普通🟌cdo风险太高，才扔给对冲🝿🐶基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩了，于是投行也开始买入对冲基金，打算分一杯羹了。
这就好像“老黑”家♧里有馊了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨📁🗸厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，“老黑”这下可蒙了，难道馊了的饭菜♼营养更好？于是自己也开始吃了！
这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有一块钱，就能想办法借十块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的cdo还能老实？于是他们又把手里的cdo债券抵押给银行，换得十倍的♼贷款，然后继续追着投行买普通cdo🗨🞈。
当初🟦🝵可是签了协议，这些cdo都归我♼🍲们的，投行心里那个不爽啊，除了继续闷声买对冲基金之外，他🚄🐶们又想出了一个新产品，就叫cds（信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：不是都觉得原来的cdo风险高吗，那我投保好了，每年从cdo里面拿出一部分钱作为保金，白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。
保险公司想，不错啊，眼下cdo这么赚钱，一分钱都不用出就分利润，这不是每年🈴白送钱给我们吗？干了！
对冲基金想，不错啊，已经赚了几年了，以后风⚺🖟📻险越来越大👏🇴🜴，光是分一部分利润出🍩去，就有保险公司承担一半风险，干了！
于是再次皆大欢喜，cds也卖火了！
而华尔街的贪婪是永远没有止境的，他们又在cds的基础上，大量发行债券，结果这个“债券”可卖疯了，各种养🆣👛🉠老基金、教育基金、理财产🀶🁕品，甚至其他国家的银行也纷纷买入，虽然首发规模是原定的500亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金却是cds的可预🆉🍰期收入却没有变。
现在整个资本市场，最风光的就是cdo、cds及其相关业务，可以用日进斗金，坐着赚钱形容，到今年年初，市场有所回落，但业内人士还是乐观的认为，这只是策略性调整，会升回去的，苏菲亚也☓是这么告诉马克，让他不要听风就是雨，次贷市场没有泡沫。
马克则给苏菲亚展示了戴维斯基金内部的一组数据模型，通过这模型，演算出次贷市场存在巨大的泡沫，一场新的经济危🗥机迫在眉睫。
马克道：“房贷确是人人会还，为了保护家园，人们可以做任何事，但这房贷变了味呢？银行对房贷没有任何监督和要求，一个普通的家庭可以供四至五份房贷，这己不是他们赖以生存的家园，而是一门生意，这己没有cdo那种必还的基础，一旦经济出现情况，因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还贷款，然后牛仔贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，然🚉后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多……。”
苏📹☍♴菲亚脸😾色变了又变，最后说道：“你这组模型的🔤权威性呢？”